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摘要:
复合杠杆系数＝普通股每股利润变动率／x＝经营杠杆系数*财务杠杆系数
影响资金结构的因素：多,
最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,
现金流入量：增加的营业收入与回收固定资产余值
权数为市场价值权数。
杠杆原理
固定成本：约束性和酌量性。
约束性（长期）厂房机器设备的折旧、长期租赁费。
酌量性（日常）广告费、研究开发费、职工培训费。
边际贡献（M）＝（销售单价－单位变动成本）*产销量
息税前利润（EBIT）=边际贡献（M）－固定成本（a）
经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在。
经营杠杆系数＝EBIT／x＝m（基期边际贡献）／EBIT
财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在。
财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率／EBIT
财务杠杆系数＝EBIT／（EBIT-I（利息）-优先股股利／（1-所得税率））
复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险（二者合一）。
复合杠杆系数＝普通股每股利润变动率／x＝经营杠杆系数*财务杠杆系数
影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少。
资金结构理论（7大理论）
净收益理论：负债比率达到100％价值最大。
净营业收益理论：不受结构影响。
传统折衷理论：最低达到最优。
MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大。
平衡理论：负债大价值大结构优。
代理理论：债权代理成本平衡。
等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债。
最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大。
每股利润无差别点
（EBIT-原利息）（1-T）-原优先股额／现普通股额＝（EBIT-现利息）（1-T）－现优先股／原普通股额
资金结构的调整
存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构。
增量调：增加总资产。
减量调：减少总资产。
第五章 投资概述
投资（收益）就是经济主体+标的物。
投资特点：目的时间收益风险（大钱需要大风险）。
投资的动机
层次高低：行为经济战略。
功能：获利扩张分散控制（没钱时想赚钱，赚钱后想赚更多的钱）。
投机与投资的关系
相同：目的收益。
不同：期限利益着眼点（投机注重眼前利益）风险（投机风险大）交易方式（投机买空卖空）。
投机的作用
积极：导向平衡动力保护。
消极：市场混乱泡沫经济不利于社会安定。
投资的分类
介入程度：直接与间接；对象：实物与金融。
领域：生产性与非生产性；目标：盈利性与政策性。
方向：对内与对外 |
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